预期下半年消费电子需求有望复苏，OLED 产业链上游材料弹性更强。经历了 2022 年全球产业寒冬，面板需求低迷，价格持续走低，各大面板厂商自 2022 年四季度起采取 措施控制稼动率，2022 年 12 月国内液晶面板厂平均稼动率为 73.2%，环比下降 2.5 个百 分点。从面板行业的基数来看，市场低迷叠加一季度传统淡季，2023 年 Q1 全球大尺寸面 板的出货量为1.91亿片，同比下降22.64%，出货面积为0.49亿平方米，同比下降16.29%。 经历了 2022 全年的减产和去库存，终端面板库存逐步见底，随着二季度市场消费好转， 叠加“618 年中大促”、“亚马逊备货季”等促销季的带动，需求增加并传导至上游面板 厂，据 CINNO Research，a-Si/LTPS 面板以及柔性 AMOLED 等大部分项目均有相应的 加单情况，部分产品订单能见度已直达 6 月底，预计到 2023 年第三季度前，中国大陆面 板厂的稼动率有望恢复至 80%以上。从面板价格走势来看，2023 年 1-4 月液晶面板价格 已经开始从底部逐渐上行，呈现上涨趋势，2023 年 4 月，55 寸和 65 寸液晶电视面板价 格分别回升至 106 美元/片和 146 美元/片，环比分别增长 10.42%和 7.35%。我们认为 2023 下半年面板出货同比提升具备较大概率，行业数据有望出现明显的同比及环比改善。随着 下游需求的复苏，材料公司有望实现业绩和估值的同步提升。OLED 产业链上游材料因其 附加值相对高，盈利能力受原材料价格扰动更少，叠加国产替代的逻辑，具备更强的业绩 弹性。